Стоимость заимствований Франции растёт, а разногласия вокруг бюджета на 2027 год усиливают тревогу инвесторов. Аналитики предупреждают о рисках для еврозоны, хотя происходящее пока не выглядит паническим кризисом.
Доходность десятилетних французских облигаций поднялась до 4,93% в начале октября — максимума с 2002 года. Одновременно евро опустился к минимуму за 17 месяцев по отношению к доллару, сообщают публикации о рынке. Axios отмечает, что скачок ставок отражает тревогу инвесторов, но пока не сопровождается признаками вынужденных распродаж, характерных для острого финансового кризиса.
Давление связано с сочетанием высокой задолженности и политической неопределённости. Французский госдолг превышает 3,5 трлн евро. Правительство меньшинства премьер-министра Себастьена Лекорню представило проект бюджета на 2027 год с планом сокращения расходов и поиска экономии примерно на 54 млрд евро. В парламенте у кабинета нет устойчивого большинства, а оппозиционные силы предлагают несовместимые подходы к сокращению дефицита.
La Tinta Diplomatica также указывает на запланированные военные расходы и растущую стоимость обслуживания долга. По оценке публикации, Франции предстоит привлечь около 340 млрд евро в следующем году. Более высокая доходность новых облигаций увеличивает процентные расходы бюджета. Если дефицит не сократится, государству придётся занимать ещё больше, что может усилить давление на рынок.
Инвесторы внимательно следят за тем, как французские ставки соотносятся с доходностью немецких Bund и других европейских бумаг. Рыночная напряжённость уже вызывает опасения относительно её распространения на соседние страны. Однако Еврокомиссия и Европейский центральный банк пока не объявляли о чрезвычайных мерах. Инструмент защиты от фрагментации рынка, созданный ЕЦБ в 2022 году, предусматривает условия для вмешательства и не является автоматической гарантией выкупа облигаций.
В статье La Tinta Diplomatica описан сценарий, при котором рост ставок сам себя усиливает: обслуживание долга дорожает, дефицит увеличивается, а новые заимствования становятся дороже. Риск такого развития событий остаётся предметом обсуждения, а не свершившимся фактом. Для инвесторов ближайшей проверкой станет способность правительства провести бюджет через политически разделённое Национальное собрание.