El banco de inversión, a través del analista Matthew Lofting, explicó que el rendimiento absoluto de BP ha subido un 20 % en dólares desde el inicio del conflicto en Oriente Próximo, y que la deteriorada reserva de materias primas ha impulsado la revisión de valoraciones.
En la lista actualizada de valores con calificación Sobreponderar de JPMorgan aparecen ahora Shell, BP, Eni y Galp; la mejora de BP se financiará en parte con recursos provenientes de TotalEnergies, cuya calificación pasó a Neutral.
Lofting señaló que, pese a una historia reciente marcada por inconsistencias operativas, estratégicas y limitaciones de balance, los vientos macroeconómicos favorables y una reestructuración interna ofrecen a BP una "gran oportunidad" para reducir su exposición cíclica y reforzar sus fundamentos de cara a 2028.
JPMorgan prevé que el proceso de desapalancamiento de BP comenzará a dar un giro en la segunda mitad de 2026 y que sus métricas de endeudamiento convergerán con las de sus homólogas a finales de 2027, siempre que el precio del Brent no supere los 75 dólares por barril.
Según el banco, la agenda de reestructuración de BP equivale a un crecimiento anual compuesto de beneficio por acción subyacente de un dígito alto durante tres años, y estima una rentabilidad por flujo de caja libre del 11 % para 2027, con una sensibilidad al precio del petróleo de aproximadamente 180 puntos básicos por cada 10 dólares de Brent, la mayor entre las grandes compañías europeas de alta capitalización.
En cuanto a TotalEnergies, Lofting consideró que sus fundamentos a largo plazo siguen bien posicionados, respaldados por un crecimiento plurianual financiado por un balance sólido, y no detectó preocupaciones específicas de cara al próximo Día del Inversor.
JPMorgan, sin embargo, valora la rentabilidad por flujo de caja libre de TotalEnergies en 2027 en un 9,0 %, una prima de 100‑150 puntos básicos respecto a las principales petroleras del Reino Unido, lo que sugiere que la solidez industrial de la compañía ya está parcialmente descontada en el precio.