Los analistas de Stifel, liderados por Brad Reback, señalaron que Microsoft mostró un "giro claro" tras los resultados del trimestre de junio, impulsado por un crecimiento de Azure que superó las expectativas y por la reducción de la intensidad de investigación en modelos de lenguaje a gran escala.
Según el informe, la aceleración de Azure en ese trimestre se debió a ganancias de capacidad derivadas de la eficiencia y a un mayor aporte de OpenAI, lo que permite a la compañía anticipar entre 200 y 300 puntos básicos adicionales de mejora en la unidad de negocio.
La directora financiera, Amy Hood, indicó que los tiempos de instalación a puesta en marcha –el intervalo entre la conexión del hardware y su disponibilidad para generar ingresos– se redujeron en más del 50 % durante el último año, acelerando la conversión de capacidad en ingresos.
En el cuarto trimestre, el número de licencias de Copilot alcanzó aproximadamente 30 millones, diez millones más que en el trimestre anterior, mientras que el cambio de GitHub a un modelo de tarificación basado en consumo aporta otro motor de crecimiento.
Stifel también destacó que la moderación en el crecimiento de licencias de Microsoft 365 se compensará con la cercanía del producto a los 500 millones de usuarios, manteniendo un ritmo de crecimiento de al menos mediados de dos dígitos durante varios años.
Las preocupaciones previas de Stifel sobre la compresión de márgenes resultaron ser "demasiado negativas"; la firma atribuye la mejora a la eficiencia de Azure, la eliminación de pagos de reparto de ingresos a OpenAI tras una revisión contractual en abril y la ampliación de la vida útil de los activos de 15 a 25 años.
Aunque la inversión de capital seguirá siendo elevada debido a limitaciones de suministro de infraestructura de IA, Stifel prevé que Microsoft alcanzará "niveles de eficiencia operativa líderes en el sector" y proyecta un flujo de caja libre positivo para el ejercicio fiscal 2027.