El analista Bo Pei, de U.S. Tiger Securities, explicó que el cambio de tendencia se sustenta en una serie de mínimos más altos y máximos más altos, así como en una recuperación que supera las bases de coste clave de los inversores, superando la valoración anterior de la firma de "mercado bajista tardío" publicada en julio.

Pei señaló que la reciente reactivación de la compra de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin aporta evidencia de que la demanda está recuperándose al mismo ritmo que el precio, reforzando la visión alcista de la firma.

A pesar de los vientos en contra esperados de la política monetaria, la tendencia alcista no se vio interrumpida; la Reserva Federal elevó su tasa de interés en 25 puntos básicos, movimiento anticipado por los mercados, y Bitcoin cayó un 5,9 % durante la semana de decisiones, pero su nivel más bajo en las 24 horas posteriores estuvo solo un 1 % por debajo del precio previo a la decisión.

Tras esa caída, el criptoactivo superó el máximo de mayo de $82,814, acumulando una ganancia del 49,1 % desde el mínimo de julio, y la base de coste de septiembre mostró una recuperación acompañada de una renovada demanda de ETF.

Bitcoin llegó brevemente a cotizar por debajo de la "Media de Mercado Real" en torno a los $76,000‑$77,000, pero se mantuvo por encima de la base de coste de los tenedores a corto plazo antes de volver a subir por encima de ambos niveles de referencia.

Los ETF de Bitcoin registraron entradas netas de $4,200 millones entre el 17 de agosto y el 21 de septiembre, revirtiendo los $8,420 millones de salidas acumuladas durante ocho semanas consecutivas desde mayo hasta principios de julio. El flujo del 21 de septiembre, de $937.3 millones, fue el mayor en un solo día desde el pico del ciclo de octubre de 2025.

En el contexto macroeconómico, Pei indicó que un ciclo limitado de subidas de tipos deja intacta la tesis fiscal a largo plazo, con déficits persistentes y mayores costes de refinanciación que refuerzan los incentivos a contener los costes de financiación del Estado, lo que a su vez apoya la "prima monetaria" de Bitcoin.

El objetivo de $250,000 combina una ancla de valoración relativa al oro y una verificación cruzada de la base de coste en cadena. Con una oferta terminal de 21 millones de unidades, el objetivo implica un valor de red de $5.25 billones, equivalente al 16.9 % del valor de mercado estimado del oro, cercano al extremo inferior del rango inicial del 15‑25 % de la firma.

Pei añadió que un aumento del 20‑30 % en el precio del oro reduciría esa proporción implícita al 13‑14 %, lo que permitiría respaldar el objetivo sin necesidad de un cambio tan grande en la asignación relativa de Bitcoin.

Para alcanzar el objetivo, la base de coste tendría que situarse entre $147,000 y $167,000, lo que implicaría un crecimiento anualizado del 24‑29 % durante tres años, por debajo del ritmo aproximado del 39 % observado tras la señal de recuperación de abril de 2023.