После реформ рынка стоимость торгов выросла почти втрое за месяц. Аналитики считают, что для устойчивого роста нужны институциональные инвесторы и более широкое применение инструментов хеджирования.
Стоимость торгов деривативами на Saudi Exchange (Tadawul) в сентябре достигла 1,15658 млрд SAR против 404,86 млн SAR в августе и 0,28 млн SAR в июле. В первом полугодии активности не было. За месяц участники заключили 26 510 контрактов и 5 526 сделок. За девять месяцев рынок показал 36 237 контрактов на 1,56171 млрд SAR и 7 518 сделок.
Рост последовал за пакетом структурных изменений, вступивших в силу 19 августа. Saudi Exchange и клиринговая компания Muqassa сообщили, что обновления охватили торговлю фьючерсами на индекс MT30 Index и отдельные акции, систему маркет-мейкинга, торговые и клиринговые сборы, маржинальное обеспечение и спецификации контрактов. По данным Argaam, комиссии за операции с фьючерсами и окончательный расчет отменили на год.
Абдулла бин Сами Аль-Саллум, профессор финансов и инвестиций в Imam Mohammad Ibn Saud Islamic University, связал подъем с улучшением маркет-мейкинга и снижением издержек. Стоимость фьючерсов, по его оценке, выросла с 280 тыс. SAR в июле примерно до 405 млн SAR в августе, а затем до 1,16 млрд SAR в сентябре, или примерно на 186% за месяц. Кайсар Нур, управляющий партнер RSM Strategy KSA, отметил, что одних объемов торгов недостаточно, чтобы судить о развитии рынка: важны открытый интерес, глубина рынка и устойчивость ликвидности.
Около 90,6% сентябрьской стоимости торгов, или 1,048 млрд SAR, пришлось на фьючерсы на MT30 Index. Фьючерсы на отдельные акции дали 108,75 млн SAR, или 9,4%. Сделок с опционами на акции не было. В сегменте отдельных акций лидировали фьючерсы Maaden на 51,39 млн SAR, за которыми следовали Al Rajhi Bank, stc, Saudi National Bank (SNB) и Saudi Aramco. По ряду других акций торгов не зафиксировали.
Аль-Саллум считает, что по мере участия институциональных инвесторов может увеличиться спрос на фьючерсы отдельных компаний. Нур указал, что для этого рынку нужны более широкая база участников, активность маркет-мейкеров и развитие инфраструктуры. Он также предупредил, что увеличение стоимости торгов не обязательно означает такой же рост открытого интереса или устойчивого спроса на хеджирование.
Опционы остаются неактивными: их ценообразование сложнее, а ликвидность распределяется между разными ценами исполнения и сроками истечения. По оценке аналитиков, сначала рынку предстоит укрепить ликвидность базовых фьючерсных контрактов и углубить систему управления рисками. MT30 — индекс MSCI Tadawul 30, объединяющий около 30 крупнейших и наиболее ликвидных акций Саудовской Аравии. В отличие от фьючерса, опцион дает покупателю право, но не обязанность совершить сделку по заранее установленной цене.